上周，黃金價格下跌，而股票價格卻出現上漲，兩者之間相當長一段時間以來同進同退的規律被打破。
《MarketWatch》專欄作家馬克赫伯特認為，這很可能意味著通貨緊縮威脅正在減弱，因為黃金與股票價格同進同退正是以通貨緊縮威脅為前提的。黃金和股票正在分道揚鑣。上周，黃金價格大幅下跌了3.4%，而股票則小有斬獲，道瓊斯工業平均指數上漲了0.6%。
這一表現與之前一段時間形成了鮮明對比－－兩大資產門類攜手上漲已經頗有些時日了。事實上，至少在過去幾年當中，黃金和股票價格都是同進退的。要知道這一切究竟意味著什麼，我們首先必須明白，黃金與股票關系上周的變化其實是在回歸歷史常態。
幾十年來，理財專家都在告訴人們，股票和貴金屬的行情之間并沒有多大關聯。換言之，當其中之一上漲時，另外一個很可能正在下跌。兩者忽然變成盟友，其實只是最近的大衰退之后的事情。那麼，大衰退之后，情况為什麼會變得「不正常」呢？我的解讀是，黃金與股票之間互不關聯是需要一個前提的，即市場主要擔心的是通貨膨脹，而不是通貨緊縮。
要知道，在相當的時間之內，通貨緊縮對於我們的經濟而言都是很遙遠的事情，而大衰退則改變了這一基本前提，因此黃金和股票開始按照同樣的節奏舞蹈也就不難理解了。
當人們的主要擔心對象變成了通貨緊縮，黃金和股票之間的關聯度就陡然增加，這是因為，在通貨緊縮期間，黃金的價格固然會下跌，而股票的日子也好不到哪里－－通貨緊縮會對經濟造成巨大打擊。簡而言之，這當中的規律就是：通貨膨脹時代，黃金與股票是敵人，而通貨緊縮時代，黃金與股票是盟友。從這個角度來理解，黃金與股票的散夥其實就意味著通貨緊縮的威脅已經削弱了。
當然，一周的行情還不足以支撐堅實的結論，因此這最好還是理解為一種提示。畢竟之前幾個月當中，我們也曾經不止一次覺得通貨緊縮的威脅已經退潮，但是，那糟糕的夢魘卻又不止一次地卷土重來。不過，如果上周的局面持續下去－－無論是股價上漲，金價下跌，還是反過來，結果都是一樣－－那麼，投資者可能就真的不必再擔心通貨緊縮了，因為通貨膨脹的傳統時光又重新回來了。
資料來源：www.hkcd.com.hk/content/2010-10/25/content_2620629.htm
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